今年的低价策略并没有给软件企业高的赢利点，明年软件企业又寄希望于二板市场的资本运营。 
　　越来越多的迹象显示，2000年很可能会成为中国软件业发展的历史分水岭。旧时代的硬壳在激烈的内外力摩擦碰撞中蜕落，一个新鲜光滑的肌体快要暴露在阳光之下。

　　来势汹汹的.com第一次让软件企业感觉自己有些老。尽管纳斯达克的潮涨潮落暂时证明只是虚惊一场。但在看过大批员工朝着新浪、8848们奔去，头也不回之后，老板们不得不考虑改造自家的“传统企业”。

　　更多的业内人士密集讨论如何利用资本的手段，把企业规模做大。心急的企业已经在为将来的创业板市场排队。“机制”、“管理”、“融资”等一些阻碍中国软件业发展的深层次问题开始被摆上台面。 　　多事之年烦事多

　　年关将至，国内诸多软件公司的老总们都在为自己的企业作总结，和几位老总私下交流时，他们透露，“1998年国内软件企业普遍利润丰厚，1999年该行业的利润虽然有所下降，但是价格战带来销售总量的增加。今年国内软件业不但销售滑坡，利润也正在逐渐变薄。5000多家软件企业中的大部分可能都处于不盈利甚至亏损状态。”

　　西南证券研究发展中心的IT研究员秦洪波提供了最新的数据。1999年整个国内市场销售额为176亿元人民币，其中应用软件达110.2亿元。而2000年上半年，国内软件销售额为91亿元，其中国内软件厂商优势集中的应用软件仅为55.5亿元，增长速度显著放缓。

　　在“降价风暴”中尝到甜头的金山公司，年初放话要把软件销售额做到1.2亿元，但业内人士估算，能够突破四五千万，已经是不错了。由于金山的研发队伍超过150人，平均每个人4000元的话，光研发人员费用投入就已在600万以上。如果算上每年700万的广告投入和生产管理成本等其他费用，毛利很可能不会超过2000万。

　　其他几家大众消费类通用软件厂商的光景也一般。生产教育软件的金洪恩公司销售额可能会达到6000万元。实达铭泰今年的营业额约在3000万元左右，其各方面的费用在1500万元以下，软件销售可以实现几百万元的纯利。豪杰公司营业额不足千万，60人的团队，成本比较低，估计可以实现纯利200万元左右。由于盗版严重，王码公司反背负了高额债务。

　　处在上游的软件供应商无不感到压力越来越大。实达铭泰的总裁何恩培认为，“大众消费类软件主要由渠道经销商进行销售，直销少。现在软件产业由于盗版造成了销售渠道的不畅，致使软件产品的价格越来越低，所获得的利润空间也越来越小。而且经销代理商进货折扣一般为六五折以下，卖不出去可以100%退货，这种不成文的行规将软件业的市场压力、渠道压力、用户压力都压在了软件研发、生产企业的身上。”

　　联邦软件公司总裁李儒雄认为今年众多软件企业薄利的问题主要不在经销商。“首先整个市场盗版软件占95%，正版软件只占5%，极大影响了正规渠道的产品流通；其次是厂商的产品定价太低，留给经销商的利润空间过小；第三就是软件企业的资金投入减少，而转投了以开发为主的互联网；第四是软件开发的管理人才缺乏，研发成本太高。”

　　资本在一旁冷眼相看。秦洪波指出：“从资本市场的角度来说，更欢迎以系统集成项目为主的行业应用软件商。相对来讲，通用软件厂商由于盗版挤占了大部分个人用户市场，企业规模和赢利都上不去。” 　　上市之后见晴天？

　　今年7月，《鼓励软件产业和集成电路产业发展的若干政策》的颁布，第一次发出了明确信号，鼓励对软件产业的风险投资，为其在境内外上市大开“绿灯”，风险投资的退出渠道有了保证。金洪恩公司的董事长迟宇峰认为在上市方面，新政策凸现三大“利好”：第一，风险资本可以在股票上市当日套现，没有所谓的禁抛期，这对投资者的吸引力比禁抛期长达半年的纳斯达克大得多；第二，软件公司的无形资产可以由投资方进行审定，突破了原来无形资产不能超过25%的限制；第三，对于软件公司的上市资格认证放宽，只需要软件协会认可即可，不需要获得双高认证。

　　一批民营软件企业的上市已在紧锣密鼓之中。用友、金蝶两大财务软件商分别通过了国内主板和香港创业板的审批，金山、实达铭泰、金洪恩、豪杰、瑞星、新天地互动等都在和证券商签约联系，翘首以盼据说要推迟到明年年中的二板市场。

　　“只要能上，都是件好事。毕竟在哪上市都不容易。”秦洪波对比分析了香港创业板、内地主板和二板市场之后，得出结论：“目前香港创业板整个大市低迷，而且内地企业上的话必须以H股的形式，总股本中很大一部分不能流通。创业板还未推出，何时推出尚无定论，另外申请的企业太多，能否赶上第一、第二批都是个问题。至于国内主板市场，软件企业买壳上市的情况很多，但是由于主板审批限制较严，能够达到标准的软件企业有限。” 　　“目前主板上以软件为主营业务的上市公司并不多，以系统集成商为主，且多与国家立项的软件科技园有关。一直以来市场形象非常好，是高科技板块的重要组成部分。将来二板开后，我估计软件公司市盈率(股价除以每股收益)的表现还是和主板一样，跟公司的股本规模，收益情况及发展预期有关。二板市场虽然没有赢利要求，但据说要求有形资产达800万元，股本规模2000万元，能够达到这一标准的软件企业并不多。像金山这种知名的通用软件商，还是有机会第一批上的。”秦洪波对软件公司上市情况作了一番谨慎的预测。

　　有更大胆的业内人士认为，软件行业一般有着比较高的市盈率。微软市盈率在50倍左右，金山估计会在80倍-100倍。金山如果二板发行3000万股的话，至少可以募集3亿-5亿元资金，其未来股票价格可能会在50元至80元之间。实达铭泰如果市盈率应该在80倍，只要有1500万利润，其总市值就可以达到10亿元以上。事实上，在主板市场，软件企业的市盈率屡屡被炒到200倍以上。

　　上市欢喜，但费用是个问题。在内地单纯上市的费用是100万左右，而且监管费用很高。在香港上市基本费用在800万港币以上，加上承销等费用，一般要占到募集资金的10%左右。因此，像江民科技这样纯利润可达到3000万元的现金流不错的企业可能不会想上市。但是对于瑞星这样一心要做大的企业，二板上市就是必得之志。现在有2000家企业在争取二板上市资格，已经有200家企业上报证监会等待审批，业内人士估计，证监会肯定会先挑选最好的企业挂牌。这样，如果第一批二板上市企业运行好，股价高，第二批就会占到便宜。金洪恩、实达铭泰等可能不会首批上市。

　　作为渠道经销商，连邦也已明确了明年去香港上市的打算。李儒雄认为：“从流通上讲，香港二板比国内二板更好。国内的板块不论主板还是二板，都是封闭式的，不与国际惯例接轨。而且香港证券市场的监管比较严格，操作中不定因素比较少。香港二板的另一个长处是市值比国内小，国内往往把股票市值抬得很高，不利于流通，但是将来与国际接轨后市值迟早要下来，估计未来国内股票市值仅为现在的二分之一甚至更少。此外，国内上市的名额是‘紧俏资源’，在香港二板上市就相对容易。”

　　除了上市，新政策也为软件企业提供了更多的融资渠道。政府的财政拨款、信贷、担保，民间海外的风险投资，以及来自联想、实达、海尔、海信这样的产业资本的进入，都将为软件业的发展提供重要助力。

　　软件业还要向哪走

　　据中国软件行业协会透露，到2005年，我国软件产值计划由1999年的22亿美元发展到140亿美元，将形成10个软件大型企业，50个软件著名品牌，出口超过10亿美元。秦洪波相信未来五年中国软件整体发展速度完全能在30%以上，值得长期看好。

　　实达铭泰的总经理何恩培认为专门的渠道经销商仍将在短时期内拥有主导地位。但未来三五年后，软件业市场成熟时，将有很大一块销售会融入普通消费市场。软件产业会在产品、技术服务等方面有选择性地进行资源整合，大型厂商将成为软件市场的主流。软件企业会在明年开始申请国际化认证，民族软件也会进入国际市场。产品多元化意味着产品结构单一的企业易受到威胁。

　　何恩培另外指出，按照现在PC机的饱有量来看，国内软件业应有上百亿美元的市场空间。软件行业的平均毛利应在50%以上。这块蛋糕的确很大，但要具备实力才有分享的资格。产品所具有的广泛应用性，是众多软件企业进入资本市场的敲门砖。那些风险投资人也都在寻找具备爆炸性增长的软件企业，作为其资金出口。

　　他预测，今后软件企业之间的兼并、收购会异常激烈。大的软件企业收购小的软件企业；外资软件企业收购国内的软件企业；外资对国内企业进行参股。整个市场将会出现分流局面。加入WTO在即，一部分软件企业为了避免与国际软件企业巨头正面冲突，会进入一个具有中国特色的软件市场领域。如为政府提供相关的应用托管软件产品。另一部分软件企业则会继续经营运作原有的市场，同时准备被国外企业收购。

　　“七年之痒”，或长或短，几乎每一场婚姻的双方都会在将来的某个时间里遭遇危机，要么互相重新适应调整，要么一拍两散。我们怀疑今天的中国软件业也在新千年有“痒”，既然它一定要来的话，我们希望能导向一个光明的结果。（申音、黄霁、卢思宇、郇丽）摘自《中国经营报》